减资36.4% “打到见骨”的裕隆，有可能浴火重生吗？

裕隆汽车今日（3月30日）傍晚召开记者会，说明董事会通过2019年财务报表案，净损新台币244.65亿元，规划动用特别盈余公积新台币151.45亿元，并减资新台币57.29亿元，弥补亏损，减资后实收资本额调降至新台币100亿元，降幅约36.4%。

自从上周五（3月27日）盘后，裕隆汽车发出周一停牌（暂停交易）重讯时，即引起市场议论与揣测，“亏损太多，要减资？”“难道是要引进策略投资人？”如今，答案揭晓。

一位裕隆集团核心幕僚表示，“我们就是一次打到见骨……，”“下午召开董事会，讨论结果，目前看来，疫情发展仍不明朗，市场不乐观，董事们一致决定，干脆一次认列所有亏损，”裕隆集团幕僚透露，“我们这次打掉将近九成五的亏损，希望透过财务的调整，未来纳智捷会以轻资产模式，继续发展。”

其实，裕隆集团透过减资等财务调整方式，调整体质，并非首例。2008年金融海啸，集团旗下中华汽车，就曾一次认列约70亿元亏损，2010年每股大赚逾2元。

不少市场人士对于严陈莉莲带领的裕隆集团，勇于面对亏损，壮士断腕，给予高度肯定，“减资36.4%，好惨。但起码战场都清理干净了，表示集团有决心。”

一位长期关注裕隆股价的张姓会计师表示，“看得出来，这次财务操作是经过一番思考，‘动用特别盈余公积新台币151.45亿元，并减资新台币57.29亿元弥补亏损，’这次减资后，净值还有36.3元，累亏剩30亿元，也就是说，只要今年赚超过30亿元，还是有机会配息。”

图／裕隆汽车。陈之俊摄

严凯泰骤逝后，严陈莉莲掌舵裕隆集团，面对纳智捷亏损，先是力求稳定军心，接著才陆续启动包含喊停亏损计划，并减资等调整体质的大工程，也揭示裕隆集团已正式进入“严陈莉莲新时代”。

包含2019年就启动的自主品牌的策略转型，将汽车研发价值链中的车型平台及研发能量对外全面开放、争取多元客户，借由资源共享共享，创造规模、降低成本。

裕隆汽车也在开放平台策略转型下，争取到Muses、Adiva等海外品牌生产代工业务，积极拓展多元客户市场；今年，裕隆更与鸿海签署合资协议，设立公司，推动开放平台与共享化的经营新模式。裕隆集团表示，未来纳智捷品牌将在该合资公司开放平台及生态链的优势资源下，推出满足市场需求的新产品。

一位市场人士透露，上周大盘跌逾二成，3月25日，裕隆股价从14元却连涨二天，3月27日收盘16.57元，“看资本市场反应，就知道投资人认为，裕隆根基仍稳，只是过去被严凯泰视为生命的纳智捷，就像甩不掉的包袱，”如今看来，将走轻资产的纳智捷，既延续品牌生命，也去除让投资人却步的沉重包袱印象，“这次减资财务操作，的确高明。”